신용등급 채권
신용등급은 채권과 같은 금융 상품과 기업에 대해 신용 상태를 평가하고 신용 등급(Credit Risk Rating)으로 알려진 등급을 매기는 것입니다.
이는 민간 신용평가사(신용평가사)가 국채나 회사채 등 채권투자를 하는 투자자에게 미래에 원금 지급이나 이자 지급이 확실하게 이행될 수 있는지를 평가하고 그 신용 도합(채무상환 가능성 등)을 기호화해 표현함으로써 해당 회사나 국가(발행체)의 위험도를 알기 쉽게 표시한 것이다.
등급은 평가 방법과 표기가 등급 회사에 따라 다르지만 일반적으로 알파벳과 숫자를 조합하여 나열됩니다. 예를 들어 스탠더드 앤드 푸어스의 경우 다음과 같습니다.
(두 회사 모두 비슷한 기호를 사용하고 있다) AAA(트리플 A) 채무 이행의 확실성이 가장 높고, AA(이중 A) 채무 이행의 확실성은 매우 높으며, A(이중 A) 채무 이행의 확실성은 높다. BBB(트리플 B) 채무 이행의 확실성은 높지만 미래에 확실하다고는 할 수 없다.
신용등급 단계
AA-(더블 A 마이너스)라든가 A+(싱글 A플러스)라는 바람에 AAA를 제외한 각 단계에 +는 상위, 부호 없이는 중위, -는 하위··와 각 단계가 3단계로 나뉘어 표기됩니다. ※ 따라서 BBB-(트리플 B 마이너스) 이상이 ‘투자적격’이라고 말하는 신용등급입니다. 투기적 등급 BB 플러스 이하는 투기적 등급으로 평가되는 등급이다. BB 채무 이행에 당분간 문제가 없지만 미래에 확실하지는 않다.
B 채무 이행의 확실성에 문제가 있다. CCC 현시점에서 불안정한 요소가 있다. CC채무불이행(부채 불이행)이 될 가능성이 높고, C채무불이행(부채 불이행)이 될 가능성이 매우 높다. D 현재로서는 채무불이행(부채 불이행)이 발생하고 있다. 채권 등에 투자할 때 이 신용등급을 참고해 투자해야 하는지, 그 신용등급이라면 수익률은 얼마면 타당한지 등을 판단하게 됩니다. 따라서 등급이 다른 회사채라면 같은 투자 적격채라도 신용등급이 낮은 채권이 이자를 높게 설정할 수 있다.
즉 신용도가 낮은 대가로 수익률이나 이자가 높아지며 추이 거래됩니다. 등급이 낮다고 해서 수익률이 높아지거나 곧바로 갚는 것이 차질이 되지는 않으며, 등급이 높기 때문에 안심할 수 있다고도 하지 않습니다. 예를 들어, 1990년 전 후 일본이 경기 호황으로 끓어오르던 시절 일본의 대형 은행 10여 줄 대부분이 AAA의 최고등급이었습니다. 그렇지만 거품 붕괴와 함께 은행의 신용도는 떨어지고, 무려 최고등급을 얻고 있던 7년 후에는 파탄하는 은행까지 나왔습니다.
가까운 예로는 미국의 서브프라임 거품이 붕괴되었다. 그때까지는 모기지를 바탕으로 조성한 채권 등에 AAA등급이 매겨져 있었지만, 그 몇 년 후에는 거품의 붕괴와 함께 채무상환이 차질해 버렸습니다. 반면 투자적격이 아닌 (투기적급) 신흥국 채권이 해당 발행국의 경제력 향상과 정권 안정화에 따라 적격급으로 격상되는 등도 자주 볼 수 있다.
신용위험이 높은 신용등급
신용위험이 높은 신용등급에서 ‘투자 부적격 등급’으로 불리며, 신용위험이 낮은 ‘투자적격 등급’과는 대조적입니다. 일반적으로 투기적 신용등급을 부여받은 채권은 투자적격 채권에 비해 디폴트 가능성이 높기 때문에 수익률을 기대할 수 있는 것으로 ‘하이일드 채권’이라고 불립니다.
회사채 관리자 회사채 관리자는 회사채와 관련된 채권의 변제를 받거나 회사채와 관련된 채권의 실현을 보전하는 데 필요한 일체의 권한을 가진 회사입니다. 즉 회사채를 가진 투자자의 이익을 보호해야 한다는 입장인 회사채 관리자입니다. 회사채 발행회 사는 원칙적으로 회사채 관리자의 설치를 의무화하고 회사채 발행의 제사 무를 회사채 관리자가 위탁받아 회사채 원리금 지급을 대행하게 됩니다.
원리금 지급이 원활하지 않다면 투자자(사채업자)에게 필요한 모든 재판이나 재판 외의 행위를 수행하는 역할을 맡게 됩니다. 회사채 관리자가 될 수 있는 것은 발행회사의 주요 거래은행을 인수하는 회사채 관리자가 통상적으로 은행이나 신탁은행, 또는 담보 회사채 신탁법에 의해 허가받은 회사와 같이 제한됩니다.
또 각 회사채의 총액(최저 액면금액)이 1억 엔 이상이거나, 회사채 총액을 최저 액면금액(최저 액면금액)으로 제외한 수가 50 이하일 경우 회사채 관리자를 둘 필요가 없습니다. 담보부채에 대해서는 담보부채 신탁법에 따라 수탁회사의 설치를 강제하고 있습니다. 회사채에 담보를 부여하는 법입니다. 수탁회사는 발행회사와의 신탁계약을 통해 사채업자의 담보를 관리하는 동시에 회사채 관리업무를 병행하고 있습니다.
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